Der Euro (EUR) erlitt am Montag einen leichten Schwächeanfall, als die meist enttäuschenden Einkaufsmanager-Indizes nach und nach veröffentlicht wurden. Für Frankreich, für Deutschland und schließlich für den Euroraum insgesamt. Für das Aggregat waren beide Teilindizes - für das verarbeitende Gewerbe und für den Dienstleistungssektor - schwächer als alle von Bloomberg befragten Analysten im Vorfeld erwartet hatten. Für die Marktteilnehmer bleibt der Geruch einer Rezession in der Eurozone bestehen, so Ulrich Leuchtmann, Leiter FX- und Commodity Research der Commerzbank.

Erhebliche Verschlechterung der Wirtschaftslage belastet EUR/USD

„Die Schwäche war nicht von Dauer. Die europäische Gemeinschaftswähung konnte einen Großteil der Verluste recht schnell wieder wettmachen. Dennoch sollte uns die Nervosität des Marktes angesichts schlechter Wirtschaftsdaten aus der Eurozone eine Lehre sein. Ich möchte Sie noch einmal daran erinnern, dass die Reaktionen auf diese Art von Nachrichten so stark sind, weil sie gleichzeitig zwei verschiedene EUR-negative Narrative bedienen.“

„Der Markt erwartet bereits eine sehr niedrige Inflation in der Eurozone. Sollte es zu einer Rezession kommen, müsste der Markt davon ausgehen, dass die Inflation so niedrig sein wird, dass die EZB schnell handeln müsste, um eine Rückkehr zur Deflation zu verhindern. Dies würde für eine sehr schnelle Zinssenkung der EZB sprechen. Eine weitere wirtschaftliche Schwäche des Euroraums würde erneut den Eindruck verstärken, dass der Euroraum ein nachhaltiges Wachstumsproblem hat, das sich entwickelt, seit die unmittelbare Erholung von der Pandemie vorbei ist. In einem solchen Wirtschaftsraum ist es jedoch weniger wahrscheinlich, viele rentable Investitionsmöglichkeiten zu finden. Das reduziert die Nachfrage nach Euro und schwächt damit den Euro auf dem Devisenmarkt.“

„Auch wenn von dem gestrigen EUR-negativen Schock letztlich nicht viel übrig blieb, erinnert uns die Marktreaktion daran, dass unsere Erwartung steigender EUR/USD-Kurse auch darauf beruht, dass der Euroraum nicht in eine Rezession abgleitet. Unsere Ökonomen erwarten für den Euroraum in den nächsten Quartalen Wachstumsraten von rund 0,3 %. Sollte sich die Lage erheblich verschlechtern, wäre unsere EUR/USD-Prognose in Gefahr.“

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