CEE: Zurück zu den Inflationszahlen

Nachdem wir uns in der vergangenen Woche mit der Zentralbankpolitik beschäftigt haben, wenden wir uns in dieser Woche den Inflations- und BIP-Daten aus der Region Mittel- und Osteuropa (CEE) zu. Unsere Volkswirte rechnen mit einem weiteren Anstieg von 2,6 % auf 2,9 % im Jahresvergleich, was leicht über den Erwartungen des Marktes und der Tschechischen Nationalbank liegt. Auch die Kerninflation dürfte von 2,3 % auf 2,6 % steigen. Morgen werden auch die Inflationszahlen für Rumänien veröffentlicht, wo wir einen Rückgang von 4,6 % auf 4,4 % im Jahresvergleich erwarten, und für Ungarn von 3,0 % auf 3,6 %, was beides den Markterwartungen entspricht", so Frantisek Taborsky, FX-Analyst bei ING.

Markt konzentriert sich stärker auf regionale Aspekte

„Am Mittwoch werden die Leistungsbilanzzahlen für September aus Polen, der Tschechischen Republik und Rumänien veröffentlicht. Am Donnerstag werden die BIP-Zahlen für das dritte Quartal in Polen und Rumänien bekannt gegeben. Es wird erwartet, dass sich das Wachstumstempo in Polen von 3,2% auf 2,5% im Jahresvergleich verlangsamt, während es sich in Rumänien von 0,9% auf 1,7% im Jahresvergleich beschleunigt. Am Freitag werden wir die endgültigen Inflationszahlen aus Polen sehen, die einen Anstieg auf 5,0 % im Oktober bestätigen, und die CNB wird das Protokoll der Sitzung von letzter Woche veröffentlichen, das uns mehr über die Wahrscheinlichkeit einer Zinspause im Dezember sagen könnte.

„Während sich der Devisenmarkt an die neue Situation nach den Wahlen gewöhnt, bleiben wir für die CEE-Region pessimistisch. Wir sehen die Marktkorrektur und -erholung am Donnerstag als eine Anpassung der Positionierung nach den Wahlen, glauben aber, dass sich die CEE-Region dem negativen globalen Ausblick nicht entziehen kann. Ein schwächerer EUR/USD-Wechselkurs wird der Hauptgrund für die Schwäche der CEE-Währungen sein, aber wir sollten auch mehr negative Wirtschaftsnachrichten sehen.

„Die Zinsen sind trotz der Erholung in den letzten Tagen immer noch zu hoch und der Markt hat Spielraum für weitere Zinssenkungen aufgrund schwächerer Daten und möglicher moderater Maßnahmen der EZB. CEE-Shorts in USD-Crosses scheinen vorerst die Hauptrichtung in der Region zu sein, während EUR-Crosses ihren Weg finden. Dennoch sollte der PLN aufgrund der wirtschaftlichen Unterschiede und der Phase des Zinssenkungszyklus mittelfristig eine gewisse Chance auf Outperformance in der Region haben. Im Moment glauben wir jedoch, dass sich der Markt mehr auf den regionalen Aspekt konzentriert.

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