BoC auf Kurs für Zinssenkung auf 3,75% angesichts niedriger Inflation und nachlassender Konjunktur

• Es wird erwartet, dass die Bank of Canada (BoC) den Leitzins um 50 Basispunkte senkt.
• Der kanadische Dollar bleibt gegenüber dem US-Dollar in der Defensive.
• Die Gesamtinflation in Kanada ist unter das Ziel der Bank von 2% gefallen.
• Die BoC wird auch ihren Monetary Policy Report (MPR) veröffentlichen.

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Canada (BoC) am Mittwoch ihren Leitzins zum vierten Mal in Folge senken wird. Im Gegensatz zu früheren Zinssenkungen scheint es diesmal einen Konsens für eine Senkung um 50 Basispunkte zu geben, was den Leitzins auf 3,75 % senken würde. 

Seit Jahresbeginn hat sich der Kanadische Dollar (CAD) gegenüber dem US-Dollar (USD) abgeschwächt, wobei USD/CAD Anfang August mit 1,3950 ein fast zweijähriges Hoch erreichte. Nach einer recht deutlichen Aufwertung im August hat der CAD seither einen festen Abwärtstrend eingeschlagen und pendelt derzeit um die Marke von 1,3800 gegenüber seinem nordamerikanischen Pendant.

Im September fiel die jährliche Inflationsrate Kanadas, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI), zum ersten Mal seit der Covid-19-Pandemie unter das Ziel der Zentralbank von 2% und zeigte einen Preisanstieg von 1,6% in den letzten 12 Monaten. Der Kern-VPI der BoC blieb trotz eines leichten Anstiegs im letzten Monat deutlich unter dem Schwellenwert der Bank.

Es ist erwähnenswert, dass die BoC versucht, die Verbraucherpreise in der Mitte der Spanne von 1% bis 3% zu halten.

Dovishe Zinssenkung scheint in greifbarer Nähe

Trotz der erwarteten Zinssenkung dürfte die Haltung der Zentralbank insgesamt eher dämpfend sein, insbesondere vor dem Hintergrund einer rückläufigen Inflation, einer weiteren Abkühlung am Arbeitsmarkt und eines BIP, das unter den jüngsten Prognosen der Bank liegt.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt am Mittwoch wird auf den kanadischen Swap-Märkten derzeit mit etwa 70 % eingeschätzt.

Laut einer am 11. Oktober veröffentlichten BoC-Umfrage berichteten kanadische Unternehmen von einer anhaltend schwachen Nachfrage und einem langsamen Umsatzwachstum, obwohl sie im dritten Quartal eine leichte Verbesserung der Bedingungen feststellten. Die Umfrage deutete auch darauf hin, dass Zinssenkungen diese Bedingungen weiter verbessern könnten.

Nach der Zinssenkung vom 4. September zeigte das am 18. September veröffentlichte Protokoll, dass der EZB-Rat über die Inflationsaussichten geteilter Meinung war, bevor er beschloss, die Zinsen zum dritten Mal in Folge zu senken. Die BoC erklärte, dass sie die Auswirkungen von zwei gegenläufigen Kräften auf die Inflation abwäge: die anhaltend hohen Kosten für Wohnraum und Dienstleistungen und eine sich verlangsamende Konjunktur in Verbindung mit steigender Arbeitslosigkeit. 

Laut Protokoll vertraten die Ratsmitglieder die Ansicht, dass es notwendig sein könnte, die Leitzinsen schneller zu senken, falls sich die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt nicht wie erwartet als Reaktion auf die niedrigeren Kreditkosten verbessern würden.

In seinen jüngsten Äußerungen am 24. September wies BoC-Gouverneur Tiff Macklem darauf hin, dass weitere Zinssenkungen angesichts der anhaltenden Fortschritte der Bank bei der Rückführung der Inflation in Richtung des 2%-Ziels durchaus zu erwarten seien. Macklem unterstrich das Ziel der Bank, die Inflation in der Mitte ihres Zielkorridors von 1%-3% zu halten. „Wir müssen die Landung halten“, sagte er und fügte hinzu, dass die Bank ein stärkeres Wirtschaftswachstum anstrebe, um die verbleibende Schwäche der Wirtschaft auszugleichen.

Mit Blick auf die Zinsentscheidung der BoC erklärten die Analysten von Standard Chartered: „Wir erwarten nun, dass die Bank of Canada (BoC) den Leitzins sowohl auf der Oktober- als auch auf der Dezember-Sitzung um 50 Basispunkte (statt 25 Basispunkte) senken wird, so dass der Leitzins zum Jahresende bei 3,25 % (zuvor 3,75 %) liegen wird. Der Rückgang der Gesamtinflation im September und der nachlassende Inflationsdruck durch die Wohnimmobilienpreise dürften den Weg für eine raschere Lockerung ebnen. Sinkende Inflationserwartungen und die anhaltende Konjunkturschwäche sind weitere Argumente für einen Zinsschritt um 50 Basispunkte.“

Wann wird die BoC ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben und wie könnte sich diese auf den USD/CAD auswirken?

Die Bank of Canada wird ihre geldpolitische Entscheidung am Mittwoch um 13:45 GMT bekannt geben, gefolgt von einer Pressekonferenz von Gouverneur Macklem um 14:30 GMT.

Da keine großen Überraschungen zu erwarten sind, wird erwartet, dass die Auswirkungen auf den Kanadischen Dollar (CAD) eher von den Botschaften der Zentralbank als von der Zinsentscheidung selbst ausgehen werden. 

Pablo Piovano, Senior Analyst bei FXStreet, stellt fest, dass sich das Währungspaar USD/CAD seit Ende September in einem starken Aufwärtstrend befindet und diese Woche bisher ein Oktoberhoch von 1,3850 erreicht hat. Dieser starke Aufwärtstrend ist fast ausschließlich auf die starke Erholung des US-Dollars (USD) zurückzuführen.

Pablo fügt hinzu: Das unmittelbare Ziel ist das 2024-Hoch bei 1,3946, das am 5. August erreicht wurde.

Gelegentliche Abwärtsbewegungen könnten dazu führen, dass der USD/CAD-Kurs den vorläufigen 100-Tage-SMA bei 1,3664 erneut testet, bevor er den wichtigeren 200-Tage-SMA bei 1,3622 erreicht, der vor dem September-Tief bei 1,3418 am 25. September verzeichnet wurde.