Rückkehr zur Niedrigflation im Euroraum? - Commerzbank
|Die von Eurostat am Freitag veröffentlichten Lohndaten für das zweite Quartal im Euroraum haben in der Vergangenheit wenig Interesse am Markt gefunden. Dennoch erhielt die Nachricht über die Daten am Freitag eine gewisse Aufmerksamkeit, als eine Nachrichtenagentur prominent darüber berichtete, merkt Ulrich Leuchtmann, Leiter des Devisen- und Rohstoff-Research der Commerzbank, an.
EUR wird sich wohl nicht schnell in Richtung 1,14 bewegen
„Die Inflationserwartungen für den Euroraum, insbesondere die mittelfristigen Erwartungen (z.B. 1Yx1Y in der obigen Abbildung), gehen sehr, sehr stark zurück. Sie sind deutlich sichtbar und liegen weit unter dem Inflationsziel der EZB-Mitglieder von 2 %. Die Botschaft des Marktes ist klar: Er erwartet keinen Rückfall in inflationäre Zeiten wie in den 1990er Jahren, sondern eher eine Rückkehr zur Lowflation der 2010er Jahre. Wir erwarten einen anhaltenden Inflationsdruck. Aber wenn die Deflation der aus China importierten langlebigen Konsumgüter der Grund für die Lowflation der 2010er Jahre war, dann ist eine Rückkehr zu diesem Zustand in absehbarer Zeit sehr wahrscheinlich.“
„Ob der Markt oder die Ökonomen der Commerzbank Recht haben, wird sich erst viel später zeigen. Bis dahin ist es plausibel, dass sich die Marktmeinung durchsetzen wird. Und das wiederum bedeutet, dass der Markt von einer erheblich lockereren Geldpolitik nicht nur gegenüber der Fed, sondern auch gegenüber der EZB ausgehen dürfte. Die USD-Schwäche, die durch die Einschätzung der Fed-Mitglieder ausgelöst werden könnte, dürfte daher nur einen gedämpften Einfluss auf EUR/USD haben. Es ist daher eher unwahrscheinlich, dass sich das Paar schnell in Richtung 1,14 (unser mittelfristiges Ziel für EUR/USD) bewegt.“
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