Japan: BoJ dürfte angesichts externer Unsicherheiten Ruhe bewahren - Standard Chartered
| |Übersetzung überprüftZum OriginalAngesichts der nachlassenden Inflation und der uneinheitlichen Wirtschaftsleistung wird die BoJ den Leitzins wahrscheinlich unverändert lassen. Die globale wirtschaftliche und politische Unsicherheit wird die BoJ weiterhin vorsichtig agieren lassen. Wir gehen nun davon aus, dass die BoJ den Leitzins im ersten Quartal 2025 anheben wird (bisher: viertes Quartal 2024). Abwärtsrisiken für den USD-JPY könnten von unerwarteten Änderungen der politischen Ausrichtung ausgehen. Eine starke Bewegung des USD-JPY-Wechselkurses in Richtung 160 könnte die Forderungen nach einer Straffung durch die BoJ eher früher als später wieder aufleben lassen, so die Ökonomen Chong Hoon Park und Nicholas Chia von Standard Chartered.
Vorerst abwartende Haltung der BoJ
„Wir gehen davon aus, dass die Bank of Japan (BoJ) den Leitzins auf ihrer Sitzung am 31. Oktober angesichts der gemischten Wirtschaftsdaten und der globalen Unsicherheit unverändert lassen wird. Während der Markt mit einer Zinserhöhung im Laufe dieses Jahres oder Anfang nächsten Jahres rechnet, wird die BoJ wahrscheinlich zunächst eine Pause einlegen, um mehr Zeit für die Bewertung der inländischen und globalen Wirtschaftslage zu haben. Wir gehen nun davon aus, dass die BoJ den Leitzins im ersten Quartal 2025 (bisher Dezember) anheben wird, gefolgt von einer weiteren Anhebung im dritten Quartal 2025 (bisher viertes Quartal 2025), wodurch der Leitzins bis Ende 2025 auf 0,75 % steigen wird; den neutralen Zinssatz schätzen wir auf etwa 0,75 % bis 1 %“.
„Angesichts der gemischten Konjunktursignale aus dem In- und Ausland wird die BoJ wahrscheinlich keine unmittelbaren geldpolitischen Änderungen vornehmen. Während die inländische Konjunkturerholung durch solide Verbraucherausgaben und steigende Löhne gestützt wird, belasten Sorgen über schwächere Exporte und globale Unsicherheit die Aussichten für Japan. Die Notenbank scheint bereit zu sein, der Stabilität Vorrang einzuräumen und auf mehr Klarheit über die globalen Bedingungen, insbesondere in den USA, zu warten, bevor sie entscheidende Schritte unternimmt. Wir gehen davon aus, dass die BoJ auf ihrer nächsten Sitzung ihre akkommodierende Haltung beibehalten wird, um der Wirtschaft mehr Spielraum zu geben, externe Schocks zu absorbieren und ein Lohnwachstum zu ermöglichen, das die Inflationstendenzen weiter verstärkt.
„Die regierende Liberaldemokratische Partei (LDP) Japans unter Premierminister Shigeru Ishiba und ihr Koalitionspartner Komeito haben bei den Wahlen zum Repräsentantenhaus zum ersten Mal seit 2009 keine Mehrheit erreicht. Dies stellt Ishiba vor neue Herausforderungen, da seine Führungsqualitäten und politischen Ziele, darunter Verteidigungsausgaben und regionales Wachstum, nun ungewissen Aussichten gegenüberstehen. Darüber hinaus dürfte das aus Sicht der Regierungskoalition ungünstige Wahlergebnis den künftigen Normalisierungspfad der BoJ trüben. Die LDP wird möglicherweise auf populistischere Maßnahmen wie Sozialausgaben oder Steuersenkungen zurückgreifen müssen, um ihre Position zu stabilisieren.
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