China: Ein guter Start ins Jahr 2025 - Standard Chartered
| |Übersetzung überprüftZum OriginalDie Konjunkturdaten für Januar/Februar übertrafen die Erwartungen, unterstützt durch die fiskalische Vorbelastung. Die Immobilieninvestitionen sind weiterhin stark rückläufig; die Preise für Eigenheime sind weiter gesunken. Unserer Ansicht nach dürfte die politische Unterstützung dazu beitragen, das Abwärtsrisiko einzudämmen, wobei dem Konsum Vorrang eingeräumt wird, so die Ökonomen von Standard Chartered.
Aufrechterhaltung des Schwungs ist entscheidend
„Die Konjunkturdaten für Januar-Februar übertrafen weitgehend die Markterwartungen, außer bei den Immobilieninvestitionen. Sowohl die Preise für neue als auch für gebrauchte Eigenheime sind im Vergleich zum Dezember weiter gesunken, was darauf hindeutet, dass der Immobilienmarkt die Talsohle noch nicht erreicht hat. Auf der anderen Seite stützten starke Daten zur Infrastruktur und zum verarbeitenden Gewerbe die industrielle Nachfrage, und das Engagement der Regierung zur Unterstützung des Wachstums, insbesondere des Konsums, in Verbindung mit der saisonalen Urlaubsnachfrage, half den Einzelhandelsumsätzen.“
„Die fiskalischen Anreize scheinen über den Zeitraum 2M-2025 nach vorne verlagert worden zu sein. Das Gesamtwachstum der Sozialfinanzierung (TSF) stieg im Februar aufgrund der rekordhohen Emission von Staatsanleihen auf 8,2% im Jahresvergleich. Die Fiskalausgaben schienen viel höher zu sein als im gleichen Zeitraum der letzten fünf Jahre. Wir denken, dass dies dazu beitragen dürfte, den unzureichenden Haushaltsvollzug zu korrigieren, der die Wirksamkeit der Fiskalpolitik in den letzten Jahren geschwächt hat. Wir halten an unserer BIP-Wachstumsprognose für 2025 in Höhe von 4,5% fest und sehen ein Aufwärtsrisiko für unsere Schätzung aufgrund der bisher besser als erwarteten Makrodaten und der hohen Wahrscheinlichkeit, dass im Falle eines erheblichen Wirtschaftsabschwungs weitere Konjunkturmaßnahmen ergriffen werden.“
„In der Zwischenzeit sehen wir Herausforderungen für China, sein Wachstumsziel von 5% zu erreichen. Im Inland waren die mittel- und langfristigen Kredite sowohl an private Haushalte als auch an Unternehmen in 2M-2025 schwach, was auf gedämpfte Immobilienkäufe und private Investitionen hindeutet. Die VPI-Inflation ging im Februar auf -0,7% zurück, was weiterhin auf ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hindeutet. Im Ausland hat sich das Exportwachstum nach den US-Zollerhöhungen merklich verlangsamt, und die bilateralen Spannungen könnten sich noch weiter verschärfen.“
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